Ray Dalio é considerado um dos maiores investidores do mundo e desde o início de sua trajetória ele é conhecido por ter uma habilidade única de perceber os movimentos do mercado.
Ele é o fundador e principal acionista do maior hedge fund do mundo, o Bridgewater.
Entre as diversas conquistas e contribuições que trouxe para o mercado, vamos destacar neste artigo o “All Weather Portfolio”, desenvolvido em 1996 por Ray Dalio para gerir seu próprio patrimônio, com o objetivo de resistir a todas as crises do mercado.
Quem é Ray Dalio?
Raymond Thomas Dalio é natural da cidade de Nova York, nasceu em 8 de agosto de 1949, no bairro do Queens. Atualmente, sua fortuna é estimada em torno de US$18 bilhões.
Ele é filho do saxofonista de jazz Marino Dallolio, que também tocava clarinete em clubes de Manhattan, e de Ann, uma dona de casa.
Seu primeiro investimento foi feito em 1961, quando tinha 12 anos. Na época ele comprou ações da Northeast Airlines por US$300. Pouco depois do seu primeiro aporte, a empresa foi comprada por outra companhia e triplicou o dinheiro de Dalio.
Seu interesse por investimentos o fez cursar finanças na Long Island University. Depois, concluiu MBA pela Harvard Business School.
Logo após se formar, Ray começou a trabalhar no pregão da Bolsa de Valores de Nova York – NYSE. Em seguida, atuou como diretor de commodities na Dominick & Dominick LLC. Em 1974, se tornou trader na Shearson Hayden Stone.
Um ano depois, lançou seu próprio negócio, a Bridgewater. A gestora foi pioneira ao utilizar a estratégia de alocação conhecida como “risk parity“, ou “paridade de risco” em tradução livre para o português.
A estratégia busca alocar a carteira de forma a igualar as contribuições de risco de cada classe ativos e que se utiliza de alavancagem para ponderar o risco, buscando um nível “ideal” de volatilidade. Essa estratégia, segundo seus defensores, é capaz de resistir a qualquer tipo de ambiente econômico.
No começo dos anos 80, Dalio fez uma aposta errada no mercado e acabou perdendo muito dinheiro – seu e de seus investidores.
Este momento acabou sendo um divisor de águas. A partir deste episódio, Dalio reconstruiu a Bridgewater e seus princípios, que foram mais tarde, imortalizados em vários livros sobre gestão, liderança e filosofia de investimentos (entre eles, alguns best sellers).
Em 2011, foi publicado um resumo sobre os dogmas existentes na Bridgewater. O arquivo já foi baixado mais de três milhões de vezes. Em 2018, Dalio transformou os princípios da empresa em dois livros.
O Portfólio “todas as estações” de Ray Dalio
Nos últimos 30 anos, o portfólio obteve um retorno anual composto de 7,19%, com um desvio padrão de 7,18%. O pior drawdown (queda da máxima a mínima) foi de -20,19% justamente no ano passado (2022).
Inicialmente usado para abrigar os ativos fiduciários de Dalio, o fundo All Weather da Bridgewater cresceu para US$ 46 bilhões em ativos até 2011.
O portfólio busca alcançar um equilíbrio igual entre o risco associado a cada classe de ativos, destinando 25% do risco para cada ambiente econômico.
Em 2016 Tony Robbins, no livro Money Master the Game, pediu a Ray Dalio a composição deste portfólio de forma que o investidor médio poderia imitar. A sugestão de Dalio ficou da seguinte forma:
- 40% em títulos do Tesouro Americano com longo prazo
- 30% em ações
- 15% em títulos do Tesouro Americano com prazo intermediário
- 7,5% em ouro
- 7,5% em commodities
Como o próprio nome já diz, o portfólio desenvolvido por Dalio tem o objetivo de resistir às diferentes ondas do mercado, como momentos de inflação e deflação, crescimento ou estagnação da economia.
No livro de Robbins, Ray explicou os motivos pelos quais escolheu a alocação específica de ativos. Segundo ele, essa combinação performa bem em quatro ambientes econômicos principais:
- Aumento de preços (inflação)
- Preços em queda (deflação)
- Economia crescendo (mercados em alta)
- Economia em retração (mercados de baixa)
Na gestora Bridgewater, Dalio enquadrou esses quatro ambientes econômicos em uma matriz, na qual foi possível quais ativos se saem melhor sob qual regime econômico.
Em período de inflação, as commodities e o ouro tendem a ter um bom desempenho e, durante os períodos de queda dos preços, os títulos do Tesouro tendem a ter um bom desempenho.
Já em momentos de crescimento econômico, as ações tendem a ter um bom desempenho e durante os períodos de queda na atividade, os títulos de renda fixa podem se sair melhor.
No site oficial da Bridgewater, é possível encontrar uma sessão que conta a história do portfólio:
Os participantes do mercado podem ser surpreendidos por mudanças na inflação ou uma queda na atividade econômica e o All Weather continuaria fornecendo retornos atraentes e relativamente estáveis. A estratégia foi e é passiva; em outras palavras, esse era o melhor portfólio que Ray e seus associados mais próximos poderiam construir sem nenhuma exigência de prever as condições futuras.
Entre em contato com a redação Money Crunch: imprensa@moneycrunch.com.br
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